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银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是利率互换。交易双方在一笔名义本金数额的基础上相互交换具有不同性质的利率支付，即同种通货不同利率的利息交换。

通过这种互换行为，交易一方可将某种固定利率资产或负债换成浮动利率资产或负债，另一方则取得相反结果。利率互换的主要目的是为了降低双方的资金成本(即利息)，并使之各自得到自己需要的利息支付方式(固定或浮动)。

在利率互换交易中支付固定利率；在利率互换交易中接受浮动利率；买进互换；是互换交易多头；称为支付方；是债券市场空头；对长期固定利率负债与浮动利率资产价格敏感。

浮动利率支付者：在利率互换交易中支付浮动利率；在利率互换交易中接受固定利率；出售互换；是互换交易空头；称为接受方；是债券市场多头；对长期浮动利率负债与固定利率资产价格敏感。

参考资料来源：百度百科-利率互换

第三章——利率远期、利率期货与利率互换笔记

利率期货与利率远期是金融市场的两个关键工具，用于管理与利率相关的风险。

远期利率协议（FRA）是金融机构之间签订的协议，约定在未来某一时间以协议利率借贷一笔确定金额的本金。当签订FRA时，企业可能因协议利率低于当前市场利率而受益。例如，若签订协议利率为6%，而实际利率为6.2%，企业可以利用这一差额进行盈利。在FRA中，未来利率的变动会影响协议价值。当利率上升时，借款人有利，而贷款人则受损；反之，当利率下降时，贷款人受益。然而，FRA将真实贷款利率锁定在协议利率，确保了交易的稳定性。

利率期货则是以标准化的利率合约形式进行交易，如欧洲美元期货或长期美国国债期货。期货合约的定价基于特定的远期利率，例如，欧洲美元期货的定价会反映未来特定时间段的利率预期。期货价格应等于标的资产的价格加上持有成本，且不受未来预期的影响。例如，如果当前黄金价格为500元/克，预期未来上涨至600元/克，期货价格应大致保持在500元/克左右，因为期货价格已反映了当前市场条件和持有成本。

在计算期货合约的转换因子时，需考虑债券的剩余期限，通常只保留3个月的整数倍部分。若剩余期限为半年的倍数，则假设下一次付息在6个月后；否则，假设在3个月后付息。这有助于确定交割最合算的债券，以计算期货合约的价格。

金融市场中，诸如FRA和利率期货等工具为参与者提供了管理利率风险的途径，如在债券、股票、房产等投资中可能遇到的利率波动。通过这些工具，投资者和企业可以锁定未来的利率水平，从而在不确定性中寻求稳定。

中国在2002年推出了国债期货交易，标志着中国金融市场的进一步发展与开放，为投资者提供了新的风险管理工具。